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Explica o alargamento de spreads na periferia e o impacto no mercado de dívida privada, incluindo maior dificuldade de acesso das empresas. Propõe, no quadro do Grupo CGD, objetivos para o próximo triénio: proteger a saúde financeira e transformar o modelo de negócio, com metas de capitalização, rendibilidade e evolução organizativa.",{"@graph":59,"@context":115},[60,77,98],{"@type":61,"itemListElement":62},"BreadcrumbList",[63,68,71,74],{"item":64,"name":65,"@type":66,"position":67},"https://docshare.wps.com","Home","ListItem",1,{"item":69,"name":9,"@type":66,"position":70},"https://docshare.wps.com/pt/document/",2,{"item":72,"name":35,"@type":66,"position":73},"https://docshare.wps.com/pt/document/pesquisa-e-relatórios/",3,{"item":75,"name":55,"@type":66,"position":76},"https://docshare.wps.com/pt/document/cgd-2011-accounts-report-strategy-and-business-model/214376/",4,{"url":75,"name":55,"@type":78,"image":79,"author":84,"headline":55,"publisher":87,"fileFormat":90,"inLanguage":53,"description":57,"dateModified":91,"datePublished":92,"encodingFormat":90,"isAccessibleForFree":93,"interactionStatistic":94},"DigitalDocument",{"url":80,"@type":81,"width":82,"height":83},"https://docshare.wps.com/thumbnails/cgd-2011-accounts-report-strategy-and-business-model/214376.png","ImageObject",300,407,{"name":85,"@type":86},"Tawan","Person",{"url":64,"name":88,"@type":89},"DocShare","Organization","application/pdf","2026-09-29","2026-09-07",true,{"@type":95,"interactionType":96,"userInteractionCount":73},"InteractionCounter",{"@type":97},"ViewAction",{"@type":99,"mainEntity":100},"FAQPage",[101,107,111],{"name":102,"@type":103,"acceptedAnswer":104},"Como evoluíram as taxas e os spreads nos mercados de dívida ao longo do ano?","Question",{"text":105,"@type":106},"Verificou-se uma queda maior nas maturidades mais longas do que nas curtas, com divergência entre Portugal e a Alemanha. 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Nos eua, a taxa a 2 anos averbou uma descida de 36 p.b., e a taxa a 10 anos de 142 p.b., enquanto, na alemanha, a queda de 72 p.b. nos 2 anos foi igualmente inferior aos 114 p.b. nos 10 anos.  \nas obrigações da dívida pública portuguesa, à semelhança do que aconteceu noutros países da periferia da área euro, divergiram da evolução das taxas alemãs. assistiu-se a uma ininterrupta tendênciade aumento, registando-se sucessivos máximos históricos, sobretudo, após o pedido de ajuda financeira endereçado à união europeia e ao fmi.  \no alargamento dos spreads das taxas de rendibilidade dos países da periferia, e posteriormente dealguns países do centro, face às alemãs, foi função quer do aumento das taxas na periferia, que atingiramníveis máximos, quer da descida das taxas germânicas para níveis mínimos, consequência do aumento da procura por ativos de menor risco. este alargamento foi mais notório na segunda metade do ano devido à evolução da crise.  \no contexto adverso teve reflexos no mercado de dívida privada, que continuou a ser afetado pelo fluxo de notícias oriundo da evolução da dívida soberana. tal foi visível quer através de um alargamentodos spreads observados nos mercados primário e secundário, quer pela maior dificuldade de acesso ao mercado por parte das empresas, em particular as emitentes de países periféricos. esta conjuntura foi especialmente visível no último trimestre, quando os spreads atingiram novos máximos e o volume denovas emissões se reduziu substancialmente.  \no setor financeiro foi mais penalizado, registando um alargamento de spreads mais pronunciado do que as empresas não financeiras, tendo, inclusive, atingido no final de novembro níveis superiores aos verificados aquando da falência da lehman Brothers.  \n1.6. estratégia e modelo de Negócio  \n1.6.1. oBJetivos estratéGicos  \no Grupo cG d tem mantido e, inclusivamente, reforçado a sua posição de liderança no mercado financeiro português, apresentando, em algumas variáveis, uma situação mais sustentada que os principais concorrentes para fazer face aos desafios que o atual contexto socioeconómico irá colocar à atividade financeira em Portugal. o Grupo cGd apresenta um balanço mais equilibrado do ponto de vista de transformação, um mix de funding mais estável e dependente de recursos de clientes em detrimento de recursos do mercado interbancário ou do Bce e uma melhor e mais eficaz gestão dasua carteira de ativos do ponto de vista do risco.  \ncontudo, o Grupo cGd tem consciência de que existe um conjunto de fatores que poderão agravar no próximo triénio as condições da atividade bancária em Portugal, como:  \n> a conjuntura económica recessiva em virtude do programa de ajustamento das finanças públicas;  \n> o aumento do nível de risco e incumprimento de dívida particular e corporativa;  \n> o risco de agravamento das dificuldades de acesso a funding, decorrentes de uma possívelnão reabertura dos mercados de dívida internacionais e de novos downgrades das notações de rating nacionais;  \n> o aumento da agressividade concorrencial dos participantes no mercado, nomeadamente, seocorrer a entrada de grandes bancos europeus;  \n> o agravamento das exigências regulatórias de capital, nomeadamente as decorrentes das exigências europeias quanto à capitalização dos bancos da zona euro.  \nNeste contexto, e tendo presente os objetivos relativos ao Grupo cGd, definidos e inscritos no memorando de entendimento com a Troika, no Plano de capital e financiamento apresentado e no Programa  \nde Governo, o Grupo desenvolveu um exercício de reflexão e revisão do desafio estratégico para opróximo triénio que visa a criação de valor que permita mitigar o eventual impacto dos choques identificados anteriormente.  \nassim, foram definidos dois grandes desafios para o próximo triénio: (1) Proteger e reforçar a saúde financeira (solvência, li","cbCaioH2xtnSIcqw","https://ap.wps.com/l/cbCaioH2xtnSIcqw","pdf",448900,62,"Portuguese","# 1.6. 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