UE2 - FINANCE - Session 2024 - Épreuve 3 heures

Sep 2, 2026

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Épreuve UE2 « FINANCE » (session 2024) du DIPLÔME SUPÉRIEUR DE COMPTABILITÉ ET DE GESTION, d’une durée de 3 heures (coefficient 1). Le sujet interdit tout document personnel et précise le matériel autorisé, notamment une calculatrice en mode examen actif, sans mémoire. Le cas porte sur l’évaluation du groupe Bel et une offre publique de retrait (OPR) par Unibel, avec analyse du MEDAF, de la méthode des flux de trésorerie disponibles, des multiples sectoriels et de la prime au regard du cours boursier.

LangueFrench

CatégoriePrésentations

FormatDOCX

Pages11

Temps de lecture4 min

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Table des matières

Dossiers du sujet

Dossier 1 – Évaluation du groupe Bel

Dossier 2 – Gouvernance et offre publique de retrait de Bel par Unibel

Dossier 3 – Responsabilité sociétale des entreprises

Annexes et éléments fournis

DIPLÔME SUPÉRIEUR DE COMPTABILITÉ ET DE GESTION UE2 – FINANCE SESSION 2024 Durée de l'épreuve : 3 heures Coefficient : 1 UE2 – FINANCE Durée de l’épreuve : 3 heures – Coefficient : 1 Document autorisé : aucun. Matériel autorisé : - l’usage de la calculatrice avec mode examen actif est autorisé ; - l’usage de la calculatrice sans mémoire, « type collège », est autorisé. Tout autre matériel est interdit. Document remis au candidat Le sujet comporte 10 pages numérotées de 1 / 10 à 10 / 10. Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition. Le sujet se présente sous la forme de 3 dossiers indépendants. DOSSIER 1 – ÉVALUATION DU GROUPE BEL 8 points DOSSIER 2 – GOUVERNANCE ET OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT DE BEL PAR UNIBEL 7 points DOSSIER 3 – RESPONSABILITÉ SOCIÉTALE DES ENTREPRISES 5 points ______________________________________________________________________________ Le sujet comporte 7 annexes. Annexe 1 – Détermination de la rentabilité exigée à partir du MEDAF Annexe 2 – Détermination de la valeur de BEL par les FTD de 2021 à 2024 Annexe 3 – Détermination de la valeur de BEL par les multiples sectoriels Annexe 4 – Cours de bourse de BEL Annexe 5 – Évolution de la structure de l’actionnariat de BEL Annexe 6 – LOI n° 2011-103 du 27 janvier 2011 relative à la représentation équilibrée des femmes et des hommes au sein des conseils d'administration et de surveillance et à l'égalité professionnelle Annexe 7 – BEL devient entreprise à mission et lance un plan mondial d’actionnariat salarié - 29/05/2024 AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. Toutes les réponses devront être justifiées. Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie et à la qualité rédactionnelle. OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT DE BEL DU COMPARTIMENT A D’EURONEXT PARIS Bel est une société à mission qui considère que « l’accès à une alimentation saine et durable est un droit fondamental ». Dans un contexte où la croissance de la population mondiale vient heurter l'exigence de préserver les ressources planétaires et le désir de mieux consommer, l’intention de Bel est d'inventer un nouveau modèle alimentaire capable de nourrir 10 milliards d'hommes et de femmes dans le respect des grands équilibres de la Terre. Le Groupe Bel propose des produits en portions issus du lait, du fruit et du végétal. Le groupe Bel est contrôlé par le groupe familial Fiévet-Bel. La gouvernance est familiale et le groupe est dirigé par la cinquième génération. Le Groupe Bel poursuit sa stratégie de croissance géographique et de diversification (+ de 30 marques dont 6 internationales), en répondant aux nouveaux modes de consommation et aux attentes sociétales et environnementales. Renforcées par la crise sanitaire, ces tendances se diffusent dans l’ensemble des territoires afin de promouvoir une création de valeur plus partenariale. La société Unibel SA, société anonyme au capital de 1 742 679 euros, s’est engagée irrévocablement auprès de l’AMF à offrir aux actionnaires de Bel SA, société anonyme au capital de 10 308 502,50 euros divisé en 6 872 335 actions ordinaires de 1,50 euro de valeur nominale chacune, d’acquérir la totalité des actions non-détenues directement ou indirectement dans le cadre d’une Offre Publique de Retrait (OPR), qui sera suivie d’un retrait obligatoire. Cette OPR est annoncée sur Euronext Paris le 19 mars 2021. La société Bel fait donc l’objet du rachat des titres par sa maison mère Unibel, qui la contrôle de concert avec le groupe familial Fiévet-Bel, à partir du 24 décembre 2021 pour 12 jours boursiers, soit jusqu’au 10 janvier 2022. Le 12 janvier 2022 est publié l’avis de résultat pour un retrait et une radiation effective le 25 janvier 2022. Deux partenaires financiers sont présents : BNP Paribas, banque présentatrice, garante et co-fina

FAQ

Quel est le format de l’épreuve UE2 « Finance » et quelles sont les contraintes de matériel ?

L’épreuve UE2 « FINANCE » se déroule en 3 heures (coefficient 1). Aucun document n’est autorisé ; seule une calculatrice avec mode examen actif est autorisée, ainsi qu’une calculatrice sans mémoire de type « collège ». Tout autre matériel est interdit.

Quelles sont les tâches principales du dossier 1 concernant l’évaluation du groupe Bel ?

Le dossier 1 demande de calculer la rentabilité exigée via le MEDAF, d’évaluer l’entreprise avec la méthode des flux de trésorerie disponibles (FTD) puis d’en déduire les capitaux propres et la valeur théorique de l’action. Le dossier inclut aussi l’évaluation par les multiples sectoriels (avec intérêt et limite), le calcul de la prime offerte par action à partir des cours fournis, puis un commentaire sur la fourchette de négociation au regard du prix retenu pour l’OPR (550 euros).

Quel est le cadre général de l’offre publique de retrait (OPR) de Bel par Unibel ?

L’OPR porte sur la totalité des actions en circulation non détenues directement ou indirectement par Unibel (et sociétés qu’il contrôle), à l’exclusion des actions auto-détenues par Bel. Le rachat s’effectue sur une période de 12 jours boursiers, avec une publication de l’avis de résultat et une radiation effective ultérieures, dans le cadre d’un retrait obligatoire.

Sep 2, 2026

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